«هینج هلث» با وجود صعود ۱۷ درصدی، به صف شرکت‌های با ارزش‌گذاری پایین‌تر از دور قبلی پیوست

شرکت «هینج هلث» (Hinge Health)، ارائه‌دهنده خدمات فیزیوتراپی دیجیتال، اولین روز معاملاتی خود در بورس نیویورک (NYSE) را در روز پنجشنبه با قیمت ۳۷.۵۶ دلار به پایان رساند که حدود ۱۷ درصد بالاتر از قیمت اولیه عرضه عمومی (IPO) ۳۲ دلاری بود که روز قبل تعیین شده بود.

این یک نتیجه خوب برای روز اول معاملات محسوب می‌شود. با این حال، حتی با احتساب این صعود، ارزش‌گذاری عمومی «هینج» به طور قابل توجهی کمتر از آخرین ارزش‌گذاری آن در بازار خصوصی است. ارزش بازار تقریبی این شرکت ۱۱ ساله، به استثنای سهام کارکنان، حدود ۳ میلیارد دلار بود که کمتر از نصف رقم ۶.۲ میلیارد دلاری است که «هینج» در دور تامین مالی سری E (Series E funding round) خود در اکتبر ۲۰۲۱، که توسط «تایگر گلوبال منیجمنت» رهبری شد، به دست آورده بود.

تا همین اواخر، شرکت‌ها برای جلوگیری از عرضه عمومی با ارزش‌گذاری پایین‌تر از دورهای قبلی (down-round IPOs) تلاش زیادی می‌کردند. با این حال، انگ مرتبط با عمومی شدن شرکت‌ها با ارزش‌گذاری کمتر از آخرین ارزش‌گذاری خصوصی، اگر آن ارزش‌گذاری مربوط به دوره پررونق ۲۰۲۰-۲۰۲۱ بوده باشد، به طور قابل توجهی کاهش یافته است.

شرکت‌هایی که عرضه عمومی آن‌ها با قیمت پایین‌تر از آخرین ارزش‌گذاری خصوصی توسط سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VCs) انجام شده است، شامل «ردیت» (Reddit) هستند که سال گذشته با حدود ۵.۴ میلیارد دلار، تقریباً نصف ارزش‌گذاری ۱۰ میلیارد دلاری خود در سال ۲۰۲۱، وارد بورس شد.

نمونه دیگر، «سرویس‌تایتان» (ServiceTitan) است که ارزش‌گذاری آن در عرضه عمومی حدود ۶.۳ میلیارد دلار بود و پایین‌تر از ارزش‌گذاری ۷.۶ میلیارد دلاری بود که دو سال قبل در دور سری H (Series H) خود به دست آورده بود.

عرضه عمومی «هینج هلث» ۴۳۷ میلیون دلار سرمایه جذب کرد که حدود ۲۳۷ میلیون دلار از آن به طور مستقیم به شرکت و مابقی به سرمایه‌گذاران فعلی آن رسید. بزرگترین سهامداران خارجی شرکت «اینسایت پارتنرز» (Insight Partners) است که ۱۹ درصد کل سهام را در اختیار دارد، و «آتومیکو» (Atomico) که ۱۵ درصد سهام را دارد. سایر شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر که تقریباً ۸ درصد از سهام «هینج» را در اختیار دارند، طبق آخرین پرونده S1 (S1 filing) شرکت، شامل «۱۱.۲ کپیتال» (11.2 Capital)، «کویتو» (Coatue)، «تایگر گلوبال» و «بسیمر ونچر پارتنرز» (Bessemer Venture Partners) هستند. بنیانگذاران مشترک، «دانیل پرز» (Daniel Perez) و «گابریل مکلنبورگ» (Gabriel Mecklenburg) نیز به ترتیب ۱۸.۹ و ۸.۲ درصد سهام دارند.

این شرکت با هدف کاهش درد اسکلتی-عضلانی (musculoskeletal pain) با کمک حسگرهای پوشیدنی (wearable sensors) و فناوری بینایی کامپیوتر (computer vision technology) فعالیت می‌کند که از راه دور توسط یک تیم مراقبت بالینی شامل فیزیوتراپیست‌ها، پزشکان و مربیان سلامت معتبر نظارت می‌شود.

«اومادا هلث» (Omada Health)، یکی دیگر از شرکت‌های سلامت دیجیتال، اوایل این ماه برای ورود به بورس ثبت نام کرده است. این استارتاپ ۱۳ ساله خدمات مراقبت مجازی (virtual care) بین ویزیت‌های پزشک برای بیماری‌های مزمن (chronic conditions) مانند دیابت و فشار خون بالا ارائه می‌دهد و در زمینه کاهش درد اسکلتی-عضلانی با «هینج هلث» رقابت می‌کند. بزرگترین سهامداران «اومادا» شامل «یو.اس. ونچر پارتنرز» (U.S. Venture Partners) و «آندرسن هوروویتز» (Andreessen Horowitz) هستند که آخرین بار در سال ۲۰۲۲ با ارزشی بیش از ۱ میلیارد دلار ارزیابی شده بود.

رقیب اصلی «هینج هلث»، «سورد هلث» (Sword Health) است که حدود یک سال پیش ۳ میلیارد دلار ارزش‌گذاری شده بود. در آن زمان، مدیر عامل «سورد هلث»، «ویرجیلیو بنتو» (Virgilio Bento)، به تک‌کرانچ گفته بود که این شرکت نیز ممکن است در سال ۲۰۲۵ در صورت رشد مورد انتظار و مساعد بودن محیط کلان اقتصادی، عرضه عمومی انجام دهد.